国际铜价突破三个月新高：多重因素共振下的金属狂欢

2025年7月，国际铜价在多重因素推动下突破三个月新高，伦敦金属交易所（LME）铜期货价格一度升破每吨10000美元，创下自今年3月以来的最高纪录。这一突破不仅反映了全球铜市场的供需格局变化，更揭示了宏观经济与地缘政治对大宗商品价格的深远影响。

供应端：库存告急与矿端紧张
本周LME铜库存降至9万吨，创2023年8月以来新低，直接引发逼仓式上涨。全球铜矿供应紧张局面持续，上半年铜原料产量增长不及预期，Antofagasta与中国冶炼厂的年中谈判将TC/RC价格定为0，凸显矿商议价优势。此外，巴拿马科布雷铜矿的停产风波进一步加剧了市场对供应中断的担忧。

需求端：新能源与传统行业共振
尽管传统行业如空调排产增速放缓，但新能源领域需求持续爆发。中国电网投资上半年同比增长近20%，成为铜消费的重要支撑。同时，美联储降息预期升温、美元走弱，以及中美贸易摩擦缓和的预期，共同提振了市场对工业金属的需求信心。

短期催化剂：关税博弈与资金推动
特朗普政府对铜加征关税的传闻引发下游厂商提前补库，全球库存加速流向美国，导致非美地区现货紧张。此外，中东冲突降温、全球风险偏好回升，推动资金涌入大宗商品市场，进一步放大了铜价的涨势。

展望：铜价中枢有望上移
机构普遍认为，随着全球经济复苏推进，铜价中枢将逐步抬升。中长期来看，美联储降息、国内货币政策宽松，以及新能源需求强劲，将带动供需缺口进一步拉大。在这场金属狂欢中，铜正从传统工业金属向“新能源时代”的战略资源转型。